تعتبر ديناميكية العمليات التي تجري في مجال أنشطة الأوراق المالية والبورصة هي السبب في تغير الإطار القانوني في هذا القطاع بسرعة. كوثيقة معيارية رئيسية تنظم عمل سوق الأوراق المالية المحلية ، يخضع القانون الاتحادي رقم 39-FZ "في سوق الأوراق المالية" لمراجعة مستمرة. على مدى السنوات الثلاث الماضية ، بلغ عدد الطلبات المقدمة من المشرع لهذا القانون لتعديله وإضافاته 14 طلبًا.
من أجل اتخاذ القرارات المتعلقة بإدارة المحفظة الاستثمارية ، يحتاج المشاركون في تداول الأوراق المالية إلى المراقبة الفورية لظهور أي تعديلات على الأحكام والمتطلبات الواردة في هذا القانون.
يتم تحديد تنظيم العلاقات القانونية في السوق المالية الروسية من خلال عدد من اللوائح. القانون الأساسي من بينها هو القانون الاتحادي رقم 39-FZ "بشأن سوق الأوراق المالية". بعد أن دخلت حيز التنفيذ في 25.04.1996 ، حلت محل اللوائح الخاصة بإصدار وتداول الأوراق المالية والبورصات في روسيا الاتحادية الاشتراكية السوفياتية
بادئ ذي بدء ، يحدد قانون سوق الأوراق المالية مفهوم مالك الأسهم في السوق المالية ، ويسرد ميزات وحقوق المشاركين في التداول. علاوة على ذلك ، فإنه يحدد متطلبات الهيئات الإدارية وموظفي المشاركين المهنيين في مجال تداول الأوراق المالية.
القسم 3 مخصص لإصدار وترتيب تداول الوثائق القيمة ، وتغطي الفصول المنفصلة قضايا دعم المعلومات لعملية تداول الأسهم وغيرها من الوثائق باهظة الثمن ، وتطبيق العقوبات على المعاملات غير القانونية معهم. تم تخصيص فصول خاصة من القسم الخامس لدور ومكان البنك المركزي الروسي في ممارسة السيطرة على الأسواق المالية.
إن أحكام القانون المتعلقة بأنشطة الوساطة ، وعمل جهة الإيداع ، وحفظ سجل الأوراق المالية ، وما إلى ذلك ، تتعلق بشكل أساسي بالمشاركين المحترفين في تداول البورصة. من المهم للمستثمرين العاديين دراسة المعايير المنصوص عليها في FZ 39 ، وكذلك قواعد تنظيم الدولة لسوق الأوراق المالية.
يحتوي القانون على 53 مادة ، مجمعة في 13 فصلاً في 6 أقسام. اليوم ، الإصدار الأخير من 23.07.2018 مناسب ، مع إضافات تم إجراؤها بواسطة قانونين معياريين: رقم 75-FZ بتاريخ 18.04.2018 ورقم 90-FZ بتاريخ 23.04.2018. من الممكن أن يكون هناك المزيد من التعديلات في المستقبل القريب. الحقيقة هي أن قانون التداول من الداخل ، المعتمد في 26 يوليو 2018 ، أوضح بعض القواعد لمواجهة التلاعب بالسوق. على وجه الخصوص ، يتم فرض متطلبات إضافية على المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية ، الذين يتلقى موظفوهم معلومات داخلية من العملاء بشكل منتظم. مهما كان الأمر ، فإن أي تعديل على قانون RTS يهدف إلى تعزيز تنمية السوق المالية.
فيما يلي الابتكارات التشريعية المتعلقة بالإصدار وإجراءات التعامل مع الأوراق المالية:
1 - تم توضيح مفهوم السندات وتوحيده في الجزء الثالث من المادة 2 ؛
2. تم وضع نوع جديد منه في حيز التنفيذ - رابطة هيكلية.
3. المادة الإضافية 27.1-1 تحدد مواصفات إصدار وتداول سندات الملكية الجديدة ؛
4. تم توسيع دائرة المستثمرين الذين لهم الحق في شرائها. ينص البند 13.1 من المادة 44 على إجراء خاص لبيع سندات الدين هذه لأفراد ليسوا رواد أعمال أفراد ومستثمرين مؤهلين.
السندات الهيكلية مثيرة للاهتمام لأنها ، بالمقارنة مع السندات الكلاسيكية والودائع المصرفية ، لديها عائد أعلى. قد يكون مقدار المدفوعات عليها أقل من القيمة الاسمية. يحظر الاسترداد المبكر للسندات بقرار من المصدر. بالإضافة إلى النقد ، يتم تقديم المدفوعات في شكل ممتلكات أخرى.في ضوء حقيقة أن سوق الأوراق المالية أظهر مؤخرًا اتجاهًا هبوطيًا في الخصومات وأسعار الفائدة ، يمكن النظر إلى السند الذي تم تقديمه حديثًا كبديل للسندات أو الودائع التقليدية.
فيما يتعلق بالوضع القانوني لهذا المشارك في سوق الأوراق المالية كشركات مالية متخصصة ، تم إجراء تعديلات مهمة على 39-FZ:
1. توفر طبعات المادتين 15.1 و 15.4 وإضافة المادة 42 مع البند 26 تفسيرًا موسعًا للحقوق والالتزامات المدنية للشركات المالية المتخصصة. على وجه الخصوص ، فإن الالتزامات الناشئة عن مثل هذه الشركة لأطراف ثالثة لا تتعلق فقط بالعمل مع السندات ، ولكن أيضًا لضمان أنشطتها ؛
2. بالإضافة إلى مؤسسات الائتمان والتجار والوسطاء ، تم تحديد جهات إصدار أخرى للأوراق المالية. ينص البند الفرعي 1.2 من البند 2 من المادة 51.2 على أنها تلك الشركات المالية المتخصصة "التي يحق لها ، وفقًا لأهداف وموضوع أنشطتها ، إصدار سندات هيكلية" ؛
3. يتعلق إدخال التعديلات على المادة 15.1 بتوضيح أهداف ونطاق أنشطة الشركات المالية المتخصصة.
نظرًا لأن العلاقات التي تنشأ أثناء إصدار وتداول الأوراق المالية متعددة الأوجه ، فإن تحرير الأوراق المالية 39-FZ هو عملية شبه دائمة. لذلك ، بحلول نهاية هذا العام ، سيحدث ما يلي:
- التعديلات على لائحة السندات المهيكلة وتوضيح الوضع القانوني للشركات المالية المتخصصة المعتمدة بموجب القانون الاتحادي رقم 75-FZ المؤرخ 18 أبريل 2018 ، ستدخل حيز التنفيذ في 16 أكتوبر 2018 ؛
- اعتبارًا من 21.12.2018 ، ستدخل التعديلات على أنشطة الاستشارات الاستثمارية التي أدخلها القانون الاتحادي رقم 397-FZ بتاريخ 20.12.2017 حيز التنفيذ.
ومع ذلك ، سيكون من الممكن تقييم الفعالية الشاملة للقانون الاتحادي رقم 39-FZ "بشأن سوق الأوراق المالية" في الإصدار الجديد ليس على الفور ، ولكن فقط بعد فترة زمنية معينة.
